Reader 今天好嗎？

昨天我們聊了通膨，尤其是在退休之後的提領期，應該還是要佈局足夠的成長性資產來抗通膨，今天我們會進一步處理提領期所面臨的另外兩大問題，其實這也是退休後的資產配置。

首先，相較於資產累積期會建議你盡量不要持有現金，提領期反而會建議你持有一定比例的現金，為什麼呢？其實持有現金當然也就讓這些資產一來購買力會下降，二來也沒什麼成長力道，但卻能帶給你足夠的安全感，而這對退休階段來說，非常關鍵。

如果你手頭上有兩百萬的現金，那麼就算還有個一千萬的資產在股市，結果遇到股災，你當然還是會很慌，但是經過一輩子歷練的你，也已經看過好幾次的股災，知道股災過後你的股票資產仍然會恢復原本的價值，所以不應該在這個時候太過恐慌，甚至把股票賣掉，而是好好利用手頭上的兩百萬現金，撐到這次的股災結束，可能只有幾個月，也可能要歷經兩三年，但我想省吃儉用一點，應該是撐得過去的。

可是如果你沒有足夠的現金，那事情可能就會進入惡性循環，你也許靠股息當生活費，股災的第一年還能領到不錯的配息，因為是前一年的淨利拿來配發，但是第二年可能配息就不是很理想了，因為在經濟蕭條期間，其實有配息恐怕都該偷笑了。但是配息大幅降低，你生活費來源怎麼辦？只好賣股變現，結果這時候股價腰斬，就算賣也拿不到多少錢，不然就是得賣很多，這麼一來能夠等到價值回歸的資產卻又變少了，等到經濟復甦，能幫你生股息的資產也比過去少了許多。所以現金真的很重要，不要覺得持有現金沒效率，反而關鍵時刻能發揮其價值。

這就是為什麼巴菲特會說，他留給配偶的遺產，會建議九成配置在標普五百的指數型基金，一成配置在短期公債，其實這就相當於是現金定存。因為他的遺產規模龐大，所以就算一成也已經是很大的數字，但是這裡也讓你知道，現金這個部位多麽重要。

第二個退休後提領期要配置的資產，則是債券。但是在談債券之前，還是要先複習一下，昨天有跟你說過提領期要持有三成到五成的股票資產，負責的是提供總資產一個成長的動力，但是股票資產會有波動風險，所以這時候就需要債券來當成避險佈局。其實債券和現金的角色與功能有點接近，但現金沒有波動，債券有，所以更能發揮抵銷股票波動的效果，同時也能持續配發利息。

也就因為債券本身的波動程度比股票低，而利息又可能比股票的殖利率高，其實各種特性上更適合退休族群持有，這就是為什麼許多資產配置的建議裡面，都會把債券當成是提領期的核心資產，例如你如果是七十歲，按照年齡來調整股債配置的話，那麼你應該持有七成的債券和三成的股票。我認為股債配置比例還是要考慮到個人的風險承受度，而不是所有七十歲的人都看成一樣，所以這樣的配置你參考就好，但可以了解一下債券的特性。

只是隨著平均年齡不斷成長，可能到我們這一代，活過百歲已經是常態，所以債券持有太多，會面臨活太久，資產如果成長動力不夠，最後會不夠用的問題，這就是為什麼我會建議股票資產還是持有多一點，但是用債券資產來避險，股災時可能債券會因為降息或避險需求而上漲，就抵銷掉了股票的短期下跌，有需要錢的話，也可以優先賣債券，拿到更多現金。

所以現金、股票、債券，就這樣三種資產按照個人需求去調整比例即可，現金提供支出，股票負責成長，債券用來避險，各司其職，你退休後的提領期大概就不會有大問題了。

明天，會是退休主題的最後一篇文章，你希望我聊什麼呢？