昨天在臉書上看到政大周冠男教授分享在投資論壇結束後，現場觀眾所問的問題，其實這跟我的經驗一模一樣，我過去有一段時間很常接受金融業者邀請，主講投資基本概念，但往往講了一個小時的被動投資，觀眾圍上來問的，全都是主動投資，這段經歷，我在「如果你是想找投資明牌，可以按退訂囉！」這篇電子報舊文中也分享過了。

先分享一下周教授所記錄的幾個經典問題：

1. 現在是高點了，還能長期投資嗎？
2. 0050還是0056比較好？配息不是才有賺到的感覺嗎？
3. 你怎麼都不會手癢，都不短線交易？
4. 為什麼你不建議散戶買個股？
5. 你說0050跟006208是一樣的，但是0050為什麼比較貴？

前兩個問題，其實就是預期對方可以預測未來，然後很明確的告訴自己：現在是高點沒錯，但未來會更高，所以趕快買啊！或是現在是高點，接下來會下跌，所以趕快賣啊！但問題是，對方是來自未來的人嗎？

周教授的回答很經典：「現在的高點，就是未來的低點。」的確，像是標普五百指數或是台灣加權指數的總報酬指數，短期內當然有漲有跌，但是長期看的話，就是一直創新高。

至於兩個標的誰比較好，同樣也是在要求對方預測未來，看看哪個標的表現會更好，但是我想就算是0056的擁護者，也沒有預測到今年因為持有AI概念股而飆漲，年初至今已經上漲了43.5%，而0050也才上漲16.9%。但，過去績效，不代表未來表現啊！

相較之下，也許概念接近，我會更喜歡這些問題，同樣也是來自於觀眾或學員的提問。

1. 0050年初才110元，現在已經漲到130元了，覺得好貴，想買又買不下手，該怎麼辦呢？

2. 我準備要退休了，希望投資ETF靠配息產生被動收入，0056的殖利率高，配息應該比較多，那我就可以多領一點錢，這樣是不是比投資0050好？

像是上述的兩個好問題，就不是在要求對方當先知，而是提供觀念上的解惑。任何問對方明天樂透會開幾號的問題，其實都是在為難對方，因為除非是神棍，不然怎麼可能有辦法回答你呢？

所以現在覺得130元的0050很貴，怎麼辦？其實如果年初有買的話，當時才110元，現在就算買130元，你的平均成本也還在120元，就算現在價格上的確高了不少，但你的平均成本低，其實也不用太擔心，接下來漲了你的帳面報酬率就會提高，接下來跌了你的平均成本就可以再壓低。而0050的歷史高點是150元，所以現在真的很貴嗎？如果接下來0050跌到100元，你又真的敢買嗎？漲的時候嫌貴，跌的時候又會怕，不如定期定額就好。

那麼退休的人打算靠0056產生被動收入，是不是比0050好呢？如果單純只看配息的話，是！但退休之後想要拿到錢來當生活費，不只可以被動等ETF配息，還可以主動賣掉ETF。所以最終我們應該看的，是長期下來，配息和價差兩者的總報酬哪一個比較高，以及波動程度哪個比較小？

例如退休後20年這麼長的時間，0056每年配6%的殖利率，而股價從原本的100元漲到122元，其實就相當於年化總報酬率是7%。而0050可能每年只配4%的殖利率，股價從原本的100元漲到321元，其實就相當於年化總報酬率是10%，這麼一來也許被動領到的錢的確是0056比較多，也就是可以領6元和可以領4元的差異。

但假設退休20年後急需一大筆錢，持有0056的人手上只有122元，但持有0050的人就算每年都領6%來用，也就是收到4元配息、2元主動賣ETF，即便如此，手上也還有219元這麼多。所以總報酬來看，0050過去長期績效比較高。當然，過去績效不代表未來表現，但當我們越拉長時間去進行比較，越能看出不同投資工具的特性。

所以也希望大家，試著學會怎麼在「不預設對方可以預測未來」的情況下，問出一個好問題！

至於上面所列的第三個問題到第五個問題，我會比較建議問之前先反問自己。例如當你問：你怎麼都不短線交易？其實你是不是自己都忍不住所以一直短線交易？那你要不要遠離看盤，用定期定額就好？又例如0050比較貴，如果指的是管理費，那就選便宜的呀！如果指的是股價，那就沒什麼意義了，同樣10萬元去買零股，0050股價比較高，買到的股數比較少，但10萬元的資產就還是10萬元，將來指數漲10%，不管你持有0050還是006208，你的資產同樣都變成11萬元啊！

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