Reader 今天好嗎？

我想你一定聽過一句話：「過去績效不代表未來表現，申購前應詳閱公開說明書」。但不論是前半段或是後半段，大多數的人都做不到。

先來談談前半段好了，其實這句話是對的，去年表現最好的基金，今年幾乎不可能仍然表現最好，反而今年表現好的基金，很有機會去年的表現可能不怎麼樣。所以當我們看到一個基金因為表現好而去買進，那我們還能拿到好的報酬率嗎？大概很難了。

可是問題是，如果我們完全不看過去的表現，那又可以怎麼挑選基金呢？我們就是自己不會選股、擇時，所以只好讓專業的來，結果現在我們不但面臨了新的問題：不會選股卻要選基金，而且還不知道應該怎麼選！的確，像是什麼四四三三法則或是什麼基金獎，其實很大一部分都是看過去績效，但是不代表未來表現啊！同理，就算是ETF也是如此，你可能會發現AI主題的ETF今年表現超好，那去年呢？或是明年呢？實話是：也沒有人知道什麼基金到底會怎麼表現啊！

最知名的大概就是女股神，Ark Investment創辦人Cathie Wood，他的基金也曾經投資在創新產業，表現很好之後爆紅，然後績效就難已持續了。2020年初，ARKK價格在50美元左右，到了2021年初，漲到了150美元，結果今年年初，已經跌到剩下30美元，而目前又漲回到50美元左右。你看到50漲到150的時候，可能會很想跟，結果你體驗到的可能是150跌到30。過去績效不代表未來表現，這句話值得說無數遍。

關於經理人為什麼表現時好時壞，當然有很多種原因，一個是投資人和媒體緊迫盯人，經理人不能一個月表現不好，所以往往只能採取那些短線的策略，力求近期能有好的表現，否則做長遠佈局，可能還沒開花結果，自己就先失業了。另一個則是有些經理人的確很專業，但是這個專業有其侷限，例如對電子股特別了解，所以在電子股表現好的時候，基金績效自然也很突出，但換成是別的類股表現的時候，基金績效就又落後了。

可能有人會說，女股神Cathie Wood的確呈現了表現暴漲暴跌的現象，但是男股神巴菲特不就是長期表現很好的代表嗎？的確是如此，但是問題在於，你要如何在巴菲特表現好之前就先挑出他就是巴菲特？其實巴菲特短期的績效可能根本都排不上名，但是長期複利累積起來卻相當可觀，只是因為需要等待很長期的時間，所以一開始沒有跟上車的人，可能也錯失了最美好的報酬，重點是我們無法事先選出巴菲特啊！除非，我們有時光機…

所以我學投資學了這麼久，其實是根本不知道有任何方法可以選基金的。選基金的目的是什麼？要打敗大盤，獲得比大盤更好的績效啊！但是既然沒有方法可以長期做到這件事情，那只好退而求其次，跟大盤一樣，就夠好了。有趣的是，如果你每年都跟大盤一樣，然後你的朋友總是很努力想要打敗大盤，也許去年贏20%、今年輸30%、明年再贏15%，績效有時候贏你、有時候輸你。

但是長期累積起來，你贏過朋友的機率反而是越來越高的。為什麼？因為你其實是可以完全投入的狀態，但是你朋友的主動投資不只是選擇基金，還選擇時機，所以有很多潛在大部分時間都是現金持有，等待好的機會才投入。假設你的績效是8%，他也是8%，但是你投入所有資金，他只投入七成資金，最後他的績效只有5.6%而已。

所以不要再去想要怎麼選出最好的、未來會狂飆的基金了。大盤本身的績效，就超難打敗的了！

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