經濟學家與財經作家：雙方都建議投資被動式基金
其實學術界大多已經同意，主動式基金的績效低於被動式基金，如果真的要說一個數字的話，2008年French的研究統計出美國的主動式股票基金，年化報酬率落後給追蹤市場指數的被動基金0.67%。其實大多數經濟學家都建議避免主動管理，但市場並不接受，2020年美國的基金市場（共同基金加上ETF）有60%投資在主動管理的基金。
有趣的是財經作家也大多建議投資被動式的指數型基金，有24本書推薦指數化投資，只有7本建議主動管理，其中一本是彼得林區所寫的，因為他自己就是主動式基金的經理人啊！而這些推薦主動式基金的作者，通常又建議根據基金過去的表現來挑選基金，但是過去績效不代表未來表現啊！事實上許多學術研究也的確證實兩件事： 1. 共同基金的資金流向的確明顯追逐過去的報酬率 2. 好績效的持續性其實很微弱，幾乎難以證實投資績效好的基金會有好結果
這也是為什麼財經作家和經濟學家難得這麼一致，同時都建議投資被動式基金，而且理由也都一樣，因為從長期的報酬率比較就能看得出來，指數型基金才是明智的建議，而且也很容易理解。
但是，唯一不同意的，就是散戶投資人了。正如上面所說，大多數投資人都還是採取主動式投資，即便使用了指數式基金，選股上被動了，但是擇時上還是可能很主動。真正進行被動式投資的人仍然是相當小眾。
為什麼呢？因為被動投資相當違反人性。首先，大多數人無法理解為什麼努力不會帶來更好的績效。而且被動投資很無聊，平常什麼事都不用做，可是當AI飆股出現的時候你一定很想跟，其實你透過指數已經持有一點點了，但你也一定會貪婪得想多賺一點，於是又要掙扎是不是做一點主動。在股災來的時候，你也會恐慌，即便應該做的事情是繼續定期定額，做好再平衡，但你也會想是不是先停扣，等低點再買，或是覺得不甘心自己累積了十幾年的資產怎麼就打了八折、七折，是不是先出場？
被動投資其實是最難的，說出這樣的建議反而非常簡單，但困難的是說服自己去相信，去執行，去堅持。
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李柏鋒
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Reader 今天好嗎？ 電子報休息了三天，不知道你有沒有很想念？今天跟你分享兩張圖，都是我拿最新資料做的圖表，但因為政府的資訊發表有時間落差，所以不要以為是舊的資訊。 第一張圖是109年度台灣綜合所得稅各級距的所得持分，簡單來說就是要看所得越高的人，到底是靠什麼賺錢的？而答案其實一直以來都沒有改變，也就是所得越高的人，薪資所得佔的比例越低，但股利所得佔的比例越高。 這個圖的橫軸是所得級距，例如0-54萬這個級距的稅率就是5%，然後依序是12%、20%、30%、40%，但40%以上還分出三個級距。所以是因為買了股票、領了股利，所以就變得有更高的所得？還是因為有高所得，所以能有餘裕可以投資，因此而領了更多股利呢？ 我們來看第二張圖，這是110年家庭收支調查的五等分位所得分組儲蓄率資料，五等分位的意思就是把家庭按照所得的高低分成五等分，分組1就是所得最低的20%家庭，分組5就是所得最高的20%家庭。...
前面幾篇都有各自的主題，比較經濟學家和財經作家的說法有何差異。這篇算是結語，也記錄一些有趣但可能不見得那麼契合特定主題的資訊。 心理帳戶 經濟學家認為錢就是錢，是可以互換的，沒有什麼放在這個帳戶跟那個帳戶就不一樣的道理，但財經作家卻建議讀者應該根據不同的目的設定不同的帳戶，專款專用，而且有高達17本書這樣建議。漫步華爾街作者墨基爾就在書中寫道：「特定的需求，必須由專門為滿足該需求的特定資產來資助」。常見的心理帳戶有緊急準備金、退休準備金、買房頭期款、子女大學教育費用等等。 雖然經濟學家並不認為錢放哪裡會有差別，但也的確有研究指出只要把儲蓄目標記在帳戶上，就可以存到更多錢。另一個有趣的事情是，在某些時期，支出會變得更有價值，例如結婚的時候、搬家的時候、送孩子上大學的時候，這些情況下都會需要購買一些耐用品，你會不得不花錢，而這麼一來原本應該存下來的錢反而就很難存下來了，也就是儲蓄的吸引力被限制了。...