Reader 今天好嗎？

OceanGate的泰坦號（Titan）在深海中內爆了，裡面的五名乘客大概都已經罹難，其中包括OceanGate的創辦人Stockton Rush，是海洋史上的一個悲劇。其實在這個悲劇中，我也發現好幾個跟投資上的悲劇有驚人的相似之處，很值得拿出來提醒大家。

我自己偶而會收到求助私訊，讀者可能被詐騙或是參與了奇怪的投資，最終導致了重大損失，問我該怎麼處理。其中我很常聽到受害者說：「我朋友自己也投資了」、「我長輩也投資了很多錢」，好像這麼一來就沒風險了。但真的是這樣嗎？OceanGate的創辦人Stockton Rush自己也搭了泰坦號，但並沒有辦法改變泰坦號內爆的結果。所以請記得：別人投資了多少錢，並不表示他就有做足相對應的盡職調查（DD），所以任何投資風險的管理與研究，請務必自己做，不要偷懶，這是你應該學會的第一件事。

你可能會說，連最了解的人都可能會出錯，像是Stockton Rush都賠掉生命了，也有很多公司經營不善倒閉之後，連負責人也負債累累，我們怎麼可能找出連最懂的人都不知道的風險？對！正因為你根本就不是最懂的人，那你更要避免自己成為最相信的人，這意味著你要說服自己其實根本對這個投資就不懂，這麼一來你就不會重押單一投資標的。

只要你能分散投資，即便投資失敗，也不會歸零。巴菲特算是最集中投資的代表人物了，遇到好標的就會持有很大量的股份，但即便如此，目前巴菲特持股最大的Apple佔比也不到四成，而第二大的美國銀行也只有12%，所以你如果沒有巴菲特的能力，為什麼可以比他更集中呢？

泰坦號之所以出事，目前推測可能跟其使用的材質或結構有關，過去深海潛艇使用的大多是金屬材質，在巨大壓力之下可能會變形，但不至於崩潰，但泰坦號使用的是碳纖維，其特性是強韌不變形且輕量，當施力超過限制，纖維會直接斷裂。此外，大多數深海潛艇的外型雖是船型，但其實真正載人的艙體幾乎都是球型，才能抵抗巨大的水壓，但泰坦號卻使用圓柱形的艙體，想要打破常規。

Stockton Rush的確很想要做跟過去不一樣的事情，甚至是別人不敢做的事情，但這真的可以嗎？有時候要這才能有所突破，但有時候你以為有突破，但只是問題還沒出現，例如金屬疲勞的檢測是很成熟的技術，但碳纖維的複合材料卻並非如此，所以泰坦號的確曾經成功深潛過，但這一次卻出事了。

這也讓我想到了就算公開說明書上說不要長期持有的槓桿和反向型的ETF，仍然很多人想要打破常規而長期持有，就算公開說明書上說這是針對單日報酬所設計的交易型ETF，卻有很多人想要打破常規拿來當成核心投資。的確，可能沒出事的時候就跟想像中一樣美好，但當出事之後，後悔也來不及了。

曾經有一檔ETN，代號是XIV，是VIX恐慌指數的反向交易工具，VIX指數的期貨長期呈現遠月合約價格大於近月合約價格的正價差，所以做多VIX指數的話，會因為換約而產生巨大損失，相反的放空VIX指數則可以穩穩獲得豐厚報酬。所以XIV這檔ETN在2017年一整年下來，價格從60美元漲到超過140美元，真的很賺！但2018年二月，市場發生恐慌，VIX指數暴漲，於是放空VIX指數的XIV暴跌，只花了幾天的時間，就從144美元跌到只剩5美元。2017年賺超過一倍的投資人應該會覺得自己找到獲利的聖杯，但不久後就被打臉了。

可能有人會覺得自己很聰明，發生事情之前都躲得掉，那不妨想想看泰坦號裡面的五個人，他們有機會逃掉嗎？事實上XIV最後被清算了，真正逃掉的人少之又少，大多數的人，資產幾乎歸零。所以也不妨想想看，如果再次發生2020年三月的大跌，你剛好持有兩倍槓桿的ETF，你要什麼時候逃？你真的逃得掉？

我的建議是，好好看一下使用說明書吧！人家說不要長期持有，你卻偏偏要唱反調，雖然的確是「打破常規」，但遇到突發狀況，恐怕連你都不知道怎麼應變了，因為你打破了常規，不是嗎？當你喜歡打破常規，你就享有資訊落差帶來的超額報酬，同時你也讓自己成為投資決策上最大的風險。